资产配置7：当组合偏离目标时，先调仓还是先调目标更稳妥？
结论先行
先调仓还是先调目标，不看“最近涨跌”，看“目标函数是否变化”。目标函数不变就先调仓。
目标函数检查
- 期限目标是否变化。
- 风险容忍度是否变化。
- 现金流约束是否变化。
- 若三项都不变，归类为执行偏离，先调仓。
调整流程
- 执行偏离：做再平衡并恢复目标带。
- 目标偏离：先改参数，再重建仓位结构。
- 两类动作必须分期执行，避免相互干扰。
方法论映射
慧度-至明方法把“目标函数”作为第一原则，先保护目标一致性，再优化交易动作。
边界条件
- 本文仅用于投资教育，不构成个性化投资建议。
- 涉及借贷、杠杆或短线交易的场景不适用。
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来源依据
【0】星球提问与回复汇整-20250926.docx知识库/Smart Beta与ETF配置/课程文字稿/Smart Beta与ETF配置实务 第六讲 ETF配置实践（下）【文字稿修订版】.docx
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注：本文仅作教育用途，不构成投资建议。